长安2018年财务报告警告:利润“牛”首次报告亏损,独立利润依赖补贴

温/皮卡丘盈利71亿至7.5亿英镑。长安汽车(00625)只用了一年时间就实现了“过山车” 这是利润“牛”长安福特第一次报告利润亏损。独立部门业务严重依赖金融“补贴”,高端品牌直销项目继续亏损。 2019年1月29日市场收盘后,长安汽车发布了2018年的预测。去年,其归属于上市公司股东的净利润估计为5亿元至7.5亿元,同比下降92.99%至89.49%,利润去年同期高达71.37亿元。 根据业绩预测,公司整体业绩下滑,主要是由于“合资企业投资收益下降”,这基本上是长安汽车2018年业绩的“高总结”。 这句话可以解释为两层含义:第一,长安旗下合资公司长安福特的业绩在2018年暴跌;第二,长安汽车对长安福特的“严重依赖” 然而,对长安汽车业绩数据的仔细分析表明,长安福特并不是企业财务业绩的唯一“依赖”目标,政府提供的财政补贴也在关键时刻起到了帮助作用。 代理预测:长安福特可能长期亏损10亿多英镑,长安汽车的主要利润来源是合资公司。根据2017年年报数据,长安福特贡献了上市公司88%的净利润,不愧为利润“奶牛” 风险也是显而易见的。一旦长安福特的业绩直线下降,长安汽车的整体业绩将受到严重冲击。 去年,长安福特全年售出37.77万辆汽车,同比下降54.38%。160万辆汽车的年产量大多闲置。从季度来看,销量持续下滑,第一季度至第四季度分别下降35.0%、43.6%、59.6%和72.8%。其市场份额也进一步下降,从2017年的3.3%降至2018年的1.6%。 伴随着净利润的大幅下降,一些证券公司表示,长安福特第二季度开始亏损,第三和第四季度的亏损逐渐扩大。天丰证券表示,根据中国宣布的福特在华合资结果,长安福特去年第四季度亏损24亿元,全年亏损逾10亿元,整体利润较2017年下降132亿元 长安福特业绩大幅下滑的原因此前已被多次分析,包括产品老化、营销不善、渠道管理混乱、人员动荡和品牌受损…福特在中国的业务问题根深蒂固,因此短期内无法实现变革。此外,在意识到这些问题后,福特的改革措施往往是“远水救不了近火”,而且对市场终端的传导周期太长 目前,福特预热其在中国业务的最大希望来自于将于晚些时候投放市场的新产品。去年11月,福克斯在八年后被取代,并在预期中进入市场。根据长安福特官方微博发布的数据,1月份销量环比增长60%,最终开始发挥“新车效应”。今年,长安福特还将推出新车型,如新夏普车型和新翼虎车型。福特还将把五款车型的生产转移到中国,包括林肯越野车和福特世界上首款全电动小型越野车。 基于此,许多投资机构认为长安福特在2019年极有可能触底反弹。然而,车易认为,尽管长安福特在2018年的表现接近触底,但要从实施层面重振不确定的2019年全系统增长信心并不容易。 焦虑!长安汽车有很多策略,或者陷入财务困境。长安福特不再能为长安汽车提供良好的财务数据。长安马自达太小了,没有能力扭转乾坤。此外,即将退出中国的长安铃木和亏损的长安PSA(高端品牌DS)作为长安自有品牌发展的资金来源,再次成为投资者关注的焦点。 根据长安汽车官方微信发布的数据,2018年长安品牌汽车在中国的销量为149.97万辆,连续四年超过100万辆。然而,根据汽车联合会的数据,长安汽车2018年的狭义乘用车(不包括微表车和商用车)综合销量为824,400辆,同比下降20.5%,而狭义乘用车批发销量为859,300辆,同比下降19.14% 然而,一直在经历“第三次创业”转型的长安自治产业,在2018年取得了一些成就,安慰了当年的“独立第一兄弟”。例如,去年8月,销售量开始停止下降并回升,连续几个月实现了环比增长。新能源汽车产品增加,销量增加;经销商库存全年保持在较低水平。 2月1日,长安汽车率先发布1月份销售数据。数据显示,长安CS35、CS55和CS75大型越野车销量超过2万辆,实现了显著的环比增长。亿东系列突破万辆 官员们还强调,这是零售数据,并表示这些数据“创下历史上同月新高”,显示了渠道调整和自愿清仓的结果。 可以说,长安的“第三次创业”在过去的一年里取得了一定的成绩。然而,这是一项长期任务,不仅难以提高整体绩效,还可能需要合资“输血”。香格里拉计划长安宣布将投资1000亿元发展智能互联网连接和新能源,北斗舒天计划将投资200亿元。即使大部分资金来自外部资源和资金,长安自身的资本需求也将是巨大的。 但是现在长安的“利润”牛长安福特没有自己的保证,所以自然很难“输血” 其他合资企业要么不堪重负,要么濒临倒闭。 对此,长安新能源采取增资扩股的方式,旨在引进外部投资者。去年10月20日,长安新能源在上海产权交易所上市,但仍没有进一步消息。 当心!企业需要“削弱”政府补贴值得注意的是,在合资企业利润暴跌、独立部门表现平平、长安2018年整体表现令人担忧的关键时刻,政府补贴已成为“生命线”。 一号车查阅了长安汽车2015年至今的财务报告。数据显示,政府补贴金额逐年增加,占净利润的比重越来越大。2015年至2017年,政府补贴分别占4.44%、8.4%和22.6%。 2018年上市公司获得的政府补贴可能会进一步增加。财务结果显示,去年前三季度,企业获得政府补贴14.11亿元,而同期企业对父母的净利润仅为11.63亿元。 然而,补贴分配的“高峰期”尚未到来。长安汽车的公告显示,该公司去年第四季度共获得10.8亿元政府补贴。仅在12月下旬的十天内,长安汽车就从重庆政府获得了总计10亿元的补贴。 由此,预计企业年补贴将超过24亿元,年净利润不超过7.5亿元。换句话说,如果没有补贴,长安汽车将无法维持2018年的利润增长。 一些证券机构早就指出,年底时,地方政府集中补贴上市公司,帮助它们“制作”一份漂亮的业绩报告,这已成为行业的“惯例”。 然而,长安汽车2018年的表现足以表明,补贴只能对其主营业务的不良表现起到有限的作用。 最后,从中国汽车工业的发展趋势来看,国有汽车企业依靠合资企业赚钱的日子恐怕要结束了。谁能下定决心先“断奶”,谁就有希望在下一场激烈的竞争中生存下来。一些民营汽车企业的成功证明了自主品牌能够挺过外国品牌的“围剿”。在这种情况下,最好尽快摆脱温室。

发表评论