致远互联:充足的现金、零利率和债务

作者|长风流程编辑|安安2019年4月19日,上海证券交易所正式受理了五家公司的科学板上市申请,其中包括北京致远互联软件有限公司(以下简称致远互联) 致远互联是一个软件和信息技术服务业。该公司专门从事企业级管理软件,为客户提供协同管理软件产品、解决方案、协同管理平台和云服务。它是协作管理软件的领先提供商。 一、股权结构分析:致远互联成立于2002年4月,由徐石、用友网络(原“用友软件”)和张毅共同出资。经过一系列股权变动,徐石目前持有公司30.85%的股份,是公司的控股股东和实际控制人。 除控股股东兼实际控制人徐石外,持有公司5%以上股份的其他股东包括新沂一德、2063年和瑞穗融通,用友持有公司4.31%股份,成为公司第五大股东。 值得一提的是,瑞穗融通是由瑞科科技及其实际控制人成淑的主要贡献,由第三板新上市公司成立的,瑞穗科技也是用友网络投资孵化的企业。 二.公司产品分析根据公司官方网站的介绍,致远互联自成立以来一直专注于协同管理软件领域。公司坚持“以人为本”的协作管理理念,形成了从私有云到公共云、从互联网到移动互联网、从产品到定制和增值服务、从工作协作到业务协作、从组织内协作到组织间协作、再到社会协作的完整产品线和解决方案。 公司先后通过了纯标准化产品运营的1.0版阶段、协同解决方案和协同业务定制的2.0版阶段。现在公司已经进入基于协同操作平台开发的3.0阶段,坚定地协助企业进行“数字升级” 基于“组织行为管理”理论,公司利用新一代信息技术,结合客户的应用实践,自主开发了协同管理平台V5。 根据招股说明书,公司的协同管理平台V5由五个平台组件组成:协同技术平台CTP、协同应用平台CAP、协同移动平台CMP、协同集成平台CIP、协同数据平台CDP。它分别支持产品线功能技术、灵活的业务构建、移动性和集成连接,并支持公司协同管理软件产品的云计算部署。 基于V5平台,公司为中小企业打造A6协同管理软件产品,为大中型企业和集团企业打造A8协同管理软件产品,为政府机关事业单位打造G6政府协同管理软件产品。 公司的产品可以帮助客户企业实现智能移动办公、可视化流程管理、“信息孤岛”的开放和跨组织协同管理,还可以提供管理应用的个性化定制、海量协同数据分析、云计算等服务,从而提高客户企业的运营管理效率。 目前,公司拥有30,000多家企业和组织级客户,在全国各地设立了30多家分公司,开发了600多家经销商,销售覆盖面广。 公司提供的产品已应用于制造业、建筑业、能源、金融、电信、互联网和政府机构等多个行业和领域。主要客户包括中国建设、中国移动、招商银行、星巴克、壳牌石油、今日头条、滴滴出行等国内外知名企业,以及中国注协、国家广电总局、贵州省政府等政府和公共机构。 公司的主要产品和服务分为两类,包括协同管理软件产品和技术服务 其中,公司的技术服务包括运营维护服务和为客户提供的现场服务。运维服务和现场服务是指公司为确保协同管理软件系统正常、稳定、高效运行而向客户提供的远程和现场技术支持服务。 三.财务分析1。收入结构公司2016-2018年主营业务收入分别为3.74亿元、4.66亿元和5.77亿元,近两年分别同比增长24.60%和23.82%,增速较快。 按产品划分,公司过去三年来自协同管理软件产品的收入分别为3.44亿元、4.26亿元和5.25亿元,分别占主营业务收入的91.78%、91.42%和90.93%,是公司最重要的收入来源。 其中,A8系统产品分别占主营业务收入的64.2%、68.76%和70.64%,占比相对较高,且逐年增加,表明公司的主要收入来自大中型企业和集团企业 过去三年,公司技术服务收入分别为3100万元、4000万元和5200万元,分别占主营业务收入的8.22%、8.58%和9.07%。作为公司产品收入不可或缺的支撑部分,技术服务收入的比重在一定程度上反映了客户对公司的依赖程度。 根据销售模式,公司的主营业务收入可分为直销收入和分销收入 过去三年,公司直销收入分别为2.9亿元、3.41亿元和4.3亿元,分别占主营业务收入的77.34%、73.20%和74.56%,相对稳定。 这表明公司的收入主要来自直销业务 近三年来,公司第四季度实现收入1.69亿元、2.23亿元和2.74亿元,分别占45.25%、47.79%和47.47%,占收入的近一半,占比相对较高。 公司的客户包括企业、机构和政府机构。根据预算管理的要求,公司通常在去年底制定下一年度的信息采购计划,并确定预算金额。该公司于明年上半年开始该项目,年中采购,年底组织验收。 公司的主要业务收入不可避免地受到客户预算管理的影响,并呈现季节性波动。 该公司普遍认为上半年收入减少,下半年收入增加,尤其是第四季度。 2.盈利能力公司2016年至2018年的综合毛利率分别为75.86%、78.28%和77.88%,变化不大,相对稳定,表明公司产品竞争力处于良好水平。 公司的综合毛利率水平相对较高,这主要与公司的经营模式有关。 公司产品的成本支出主要包括员工薪酬、外包服务成本、商品采购和第三方产品。成本支出占收入的比重相对较低,因此公司产品的整体毛利率相对较高。 较高的毛利率是软件业的显著特征之一。 过去三年,公司的净利率分别为4.83%、9.51%和13.15%,逐渐上升,表明公司产品的盈利能力不断提高。 3.税收优惠公司近三年收到的增值税退税分别为2900万元、3400万元和3200万元,分别占利润总额的141.67%、70.98%和39.06%,逐年下降。 一方面,这主要与近年来公司纯软件产品收入份额的下降和技术服务收入份额的上升有关。另一方面,自2018年5月1日起,销售自己开发生产的软件产品的一般纳税人增值税税率下调1个百分点,导致公司收到的软件产品增值税退税占总利润的百分比下降。 公司享受的企业所得税优惠金额与公司总利润密切相关。近三年来,公司获得的各项所得税优惠金额分别为299.28万元、569.31万元和666.77万元,分别占总利润的14.45%、11.75%和8.07%,比例逐年下降。 过去三年,公司获得的各项税收优惠总额分别占总利润的156.12%、82.72%和47.13%,整体呈下降趋势,但公司利润仍高度依赖税收优惠。 税收激励对利润的贡献是软件业的另一个显著特征。 4.R&D投资公司在分析论证市场需求、技术趋势、战略定位等因素的基础上,制定R&D费用预算,并结合实际情况进行动态调整 在过去的三年里,公司在研发方面分别投资了5400万元、6800万元和7700万元,逐年增加。R&D投资占营业收入的比例分别为14.46%、14.67%和13.29%。R&D的消费率相对稳定。 该公司的R&D成本率略低于同行业可比公司的平均水平。具体来说,它低于远光灯软件和用友网络,但高于泛微网络和丁洁软件。 该公司的R&D成本率一般处于中等水平。 5.营运能力过去3年应收账款周转率分别为5.43倍、6.35倍和6.69倍,一直在上升,表明公司应收账款管理水平逐年提高。 公司的经营模式主要是直销,而分销业务主要是预收。 近三年来,公司应收账款在营业收入中所占比重较小,且逐年下降,公司应收账款回收情况良好。 过去三年,公司的总资产周转率分别为1.13倍、0.93倍和0.83倍,表明公司的资产管理效率逐年下降。 6.资产结构公司2016年末至2018年末的流动资产分别为3.11亿元、5.91亿元和7.09亿元,分别占总资产的84.74%、92.49%和93.29%。公司的流动资产相对较高 公司资产具有资本化程度低的特点,这主要与公司所从事的业务及其发展阶段有关。 公司的主要业务是软件产品的研发、销售和技术服务。它不需要生产实物产品或购买大量固定资产。另一方面,公司仍处于成长时期,其资本投资主要集中在产品的研发和销售上。办公空间以租赁为主,固定资产投资较少。 小盘股是软件业的另一个显著特征。 公司的流动资产主要是货币资金和其他流动资产(基本上都是金融产品)。在过去三年,这两项资产的总额分别占总资产的62.94%、77.46%和78.95%。这家公司不缺钱,而且盛产石油。 7.偿债公司过去三年的债务资产比分别为82.46%、59.69%和58.91%,并在逐渐下降,表明公司的长期偿债压力已经减轻。 过去三年,公司流动比率分别为1.03、1.55和1.59,速动比率分别为1.01、1.54和1.57,逐年上升,表明公司短期偿债能力得到增强。 本公司负债均为流动负债,流动负债主要为经营贡献,如应收账款和无息负债。 不难看出,该公司的债务结构良好,这反映了该公司在产业链中的强势地位及其产品销售良好。 4.结论致远互联本次融资投资项目主要以现有主营业务为基础,结合未来市场发展的需要,不断升级优化现有产品或拓展技术。 未来,通过实施筹资投资项目,公司可以增强技术开发能力和产品创新能力,增加产品的市场份额,从而进一步提高盈利能力。

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